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　　上半年市场先涨后跌，出现大幅度的波动。一季度受益于社融数据企稳和中美贸易摩擦缓和，市场大幅反弹，二季度由于流动性宽松预期减弱、中美贸易摩擦升级、部分中小银行风险事件暴露，5月和6月市场单边下跌，风险偏好迅速下行。一季度市场整体上行，表现为各个板块轮涨，二季度由于中美贸易摩擦及后续华为事件，科技行业受到严重冲击，市场呈现出显著的抱团消费，减配科技行业的现象。投资操作上，本基金遵循一贯的思路，买入并持有大级别产业趋势下确定性受益的成长行业个股，在贸易摩擦升级之后进行了部分减仓，但由于对后续华为事件等摩擦升级状况估计不足，导致回撤较大。6月中下旬随着贸易摩擦出现缓和迹象，组合增加了对科技行业的配置比例。

　　展望下半年，我们认为外部环境是长期变化的，中美贸易摩擦存在长期“斗而不破”的可能，而内部经济压力依然较大，730政治局会议释放了明确的不以地产作为刺激手段的方案，而同时出台了一系列扶持制造业和新兴产业的政策，整体证券市场震荡格局概率较大，但是在结构上可能出现变化。我们认为，随着5G基础设施的推进，新一轮的技术进步有可能发生，5G、芯片、云计算、新能源汽车等行业的盈利趋势有望环比改善，同时我们也将更多地关注新兴消费和新兴服务业领域的机会，继续寻找大级别产业趋势下的确定性成长机会。珍惜基金份额持有人的每一分投资和每一份信任，本基金将继续奉行华夏基金管理有限公司“为信任奉献回报”的经营理念，规范运作，审慎投资，勤勉尽责地为基金份额持有人谋求长期、稳定的回报。