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　　在笔者看来，上市公司热衷参投产业并购基金，是政策引导、产业升级与资本运作三重逻辑共同作用的结果，借助专业投资机构的力量，上市公司得以探索多元化布局、拓宽发展边界。资本的本质是追求长期价值，上市公司拿出“真金白银”参设产业基金，核心要义在于既要“投得准”精准锚定赛道与标的；又要“用得好”实现资金、资源与产业的深度融合，谋求产业链协同与价值增值。

　　产业基金的特殊运作模式为上市公司优化财务效能提供了新路径。一般来说，基金在项目孵化阶段产生的成本和风险通常不用并入上市公司报表，等项目盈利后再收购并入，既能平滑业绩波动，还能增强当期盈利的稳定性。而在战略性新兴产业加速发展、相关领域企业IPO进程提速的背景下，优质项目的资本增值空间更为广阔。如A股上市公司富森美通过产业基金间接持有中国首家通用GPU企业天数智芯0.54%股份，后者将于1月8日在港交所挂牌上市（预计IPO市值超354亿港元），富森美的收益不言而喻。

　　上市公司参投产业基金加强与地方国资合作力度，还有更为深远的考虑。一方面，地方国资可依据区域产业基础与顶层规划精准匹配资金，保障基金“投得准、投得稳”；另一方面，上市公司则能依托自身业务优势，与地方政府共享产业链资源，构建完善的投后管理与激励机制，助力有潜力的新兴项目稳健成长。这种多方协同的模式，既整合了资本力量，又强化了资源互补，让产业基金的运作更具韧性与回报确定性。

　　随着中国智造供应链、产业链体系日臻完备，上市公司的发展思路已从“埋头做自己的业务”转变为“抱团打天下”。可以说，产业并购基金已成为上市公司获取目标行业核心技术、人才与供应链资源的“战略前哨阵地”，尤其对于“链主”上市公司而言，通过基金孵化或收购产业链上下游优质标的，既能完善自主产业链布局，又能提升供应链议价能力，还能为其在目标行业实现外延式扩张储备优质资产。比如，华创云信参与设立贵州数联网产业基金，是公司布局数字经济发展的重要举措，有助于推动新型数联网生态建设和市场化应用。再比如，张江高科通过参与元禾璞华集成电路产业基金，进一步强化集成电路产业链的强链补链，为区域产业创新高地建设注入动力。